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建信基金:资本市场长期资金可期 2020年更关注成长板块

2020/1/11 19:37:07发布16次查看
  继中国人民银行1月1日宣布降准后,银保监会1月4日晚间发布《关于推动银行业和保险业高质量发展的指导意见》(以下简称《意见》),提出将“多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”。建信基金认为,多重政策利好在一定程度上支撑了市场流动性,提振了风险偏好,叠加宏观经济预期持续修复,a股春季躁动行情值得期待,资本市场长期资金亦可期。春季行情重视金融地产,2020年全年先进制造等成长板块可能更优。
  多重利好提振a股
  1月4日,银保监会发布《意见》,提出银行保险机构要健全与直接融资发展相适应的服务体系,运用多种方式为直接融资提供配套支持,提高直接融资比重。其中的措施包括“有效发挥理财、保险、信托等产品的直接融资功能”、“大力发展企业年金、职业年金、各类健康和养老保险业务,多渠道促进居民储蓄有效转化为资本市场长期资金”等。
  建信基金表示,这些举措将使得资本市场的长期资金更为可期,从源头上增加资本市场的“稳定器”和“减震器”。其中,三十余家银行在2019年公告拟设立理财子公司,部分银行理财子公司更相继开业,未来随着理财子公司权益投研能力和相应资产配置份额的提高,客户对净值型产品的接受度料逐渐上升,理财资金中流向权益市场的资金将稳步增加,有望成为资本市场的“新活水”。银保监会数据显示,截至2019年11月末,非保本理财产品余额为24.3万亿元,符合资管新规的净值型理财产品发行力度亦不断加大,未来这部分资金或将成为a股的主流资金,并有利于投资者结构的改善。另外,《意见》还要求“银行保险机构要落实‘房住不炒’的定位,防止资金违规流入房地产市场”,在此背景下,a股市场的大类资产配置价值将会进一步提升。
  与此同时,央行于1月6日正式下调金融机构存款准备金率0.5个百分点(不含财务公司、金融租赁公司和汽车金融公司),据央行测算,预计释放长期资金约8000多亿元。建信基金认为,本次“常态化降准”属于2019年以来一系列流动性宽松政策的延续,将对冲春节前的流动性紧张,并支持实体融资。尽管所释放的资金可能无法完全弥补1月存在的流动性缺口,还需要进一步的中短期流动性投放,但仍然体现出当前货币政策对于关键时点流动性的重视及呵护,从资金面及情绪面上均对a股形成利好。
  全年关注先进制造等成长板块
  建信基金认为,尽管短期不排除结构性调整的压力,但从基本面及政策情绪面上继续看多a股,春季行情重视金融地产,2020年全年先进制造等成长板块可能更优。
  建信基金分析称,宏观经济预期修复、资本市场改革深化、中美经贸关系缓和是春季行情的三个催化剂。其中,受益顺周期逻辑的银行地产及相关链条的周期蓝筹品种将迎来估值修复。同时,在资管新规的约束下,险资“资产荒”也将成为助推力,险资为保持利润的稳定性,或更青睐高股息的股票,而以银行地产周期为代表的部分国企蓝筹股息率已经具备良好的吸引力。
  展望2020年,建信基金认为,机构和个人财富中权益配置比例将上升,基本面回升和资金入场将带动春季行情形成正循环。春季行情期间的市场成交量放大,存在指数层面的beta机会。从产业政策支持及技术周期角度看,以半导体、新能源汽车等先进制造板块为代表的成长风格仍将是全年主线,同时科技股行情有望形成“从硬件到内容到软件到应用场景”的逐步扩散,接力成为此轮上涨的重要支撑。

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